Boletim Focus: mercado revisa PIB de 2025 para cima

As projeções para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro em 2025 tiveram leve revisão positiva, de 1,97% para 1,98%, segundo dados divulgados no Focus, relatório semanal do Banco Central. Apesar do ajuste tímido, o número reflete expectativas mais otimistas do mercado, que espera continuidade da atividade econômica, mesmo em um ambiente desafiador.

Para 2026, a projeção também subiu discretamente, passando de 1,60% para 1,61%. As previsões para os anos de 2027 e 2028 permaneceram estáveis, em 2,00% e 2,00%, respectivamente, mostrando que o mercado vê tendência de crescimento moderado no médio prazo.

PIB: além dos números

O economista Maykon Douglas observa que a leve revisão para cima na projeção do PIB deste ano, de 1,97% para 1,98%, está diretamente ligada ao desempenho melhor do que o esperado do setor de serviços em fevereiro. No entanto, ele pondera que esse avanço foi parcialmente influenciado por uma base estatística mais baixa, após a revisão dos dados de janeiro pelo IBGE. “Vejo pouco espaço para grandes revisões no Focus para o PIB, embora minha previsão atual (2,2%) esteja acima do consenso. Caso haja um avanço adicional, deve vir do impulso do agro neste trimestre, considerando a desaceleração da demanda, especialmente aquela mais sensível ao crédito”, avaliou Douglas.

Inflação segue ancorada; PIB revisado para cima

As expectativas para o IPCA de 2025 permaneceram em 5,65%, mantendo-se acima do teto da meta de inflação estipulada pelo Conselho Monetário Nacional. Para 2026, a previsão também ficou inalterada em 4,50%, e para 2027 e 2028, o mercado vê o índice em 4,00%.

Na janela mais curta, as previsões para os próximos meses indicam tendência de desaceleração: a projeção para abril foi reduzida de 0,48% para 0,47%, enquanto a inflação suavizada para os últimos 12 meses caiu de 5,07% para 5,01%.

No entanto, a expectativa de estabilidade não elimina o alerta para o comportamento dos preços administrados, cuja projeção para o IPCA de 2025 recuou de 5,06% para 4,94%.

Juros e câmbio mantêm projeções firmes

O cenário para a taxa Selic permanece estável. O mercado segue projetando a Selic em 15,00% ao ano em 2025, com expectativa de queda para 12,50% em 2026 e 10,50% em 2027.

No câmbio, as projeções de 2025 seguem apontando o dólar em R$ 5,90, enquanto para 2026 e 2027 houve leve redução: de R$ 5,99 para R$ 5,97 e de R$ 5,90 para R$ 5,89, respectivamente. Mesmo com a recente volatilidade global, as estimativas refletem alguma estabilidade na cotação da moeda norte-americana frente ao real.

Contas externas e cenário fiscal preocupam

No campo das contas externas, a previsão para o déficit em conta corrente de 2025 foi levemente revisada de US$ 56,30 bilhões para US$ 56 bilhões. Já para 2026, a projeção piorou, passando de US$ 50,60 bilhões para US$ 50,80 bilhões negativos.

Em relação à balança comercial, a estimativa para 2025 foi mantida em superávit de US$ 75 bilhões, e para 2026 houve leve ajuste para baixo, de US$ 79,51 bilhões para US$ 79,45 bilhões.

No cenário fiscal, o mercado manteve o resultado primário projetado para 2025 em -0,60% do PIB, enquanto para 2026, a expectativa permanece em -0,70% do PIB, sinalizando persistente dificuldade em avançar no equilíbrio das contas públicas.

A dívida líquida do setor público também segue como ponto de atenção: a expectativa para 2025 foi revisada para cima, passando de 65,79% para 65,80% do PIB, com previsão de alta para os anos seguintes.

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